Tranzactionare Forex Forward

Forward Deal

Tranzactiile forward sunt contracte pentru cumpararea unei anumite cantitati dintr-o valuta la o data viitoare prestabilita si la un curs de schimb prestabilit. Livrarea activului suport este facut la maturitate.

Invers fata de tranzactiile spot, data la care tranzactia forward este efectuata difera fata de data la care este efectuata plata.

Curs de schimb forward

De obicei, cursul de schimb forward difera de cursul de schimb spot al unei perechi valutare. Daca cursul forward este mai mare decat cursul spot, este vorba despre prima forward si atunci cand apare situatia inversa – este vorba despre discount forward. Discrepanta dintre cele doua cursuri reflecta diferentialele de rata de dobanda pentru cele doua valute. Daca depozitele denominate in una dintre cele doua monede, aduc dobanda mai mare si acea moneda este vanduta forward, vanzatorul este indreptatit sa primeasca dobanda pana la maturitate. In acest caz cumparatorul forward-ului este intr-o situatie nefavorabila deoarece nu va fi capabil sa faca un depozit intr-o moneda cu o dobanda mai ridicata pana cand va trece ceva timp. In cazul in care cursul de schimb forward este mai mic decat cursul spot, cumparatorul va fi compensat cu diferenta dintre cele doua cursuri.

Cursul de schimb forward este calculat dupa cum urmeaza:

curs spot +/- prima/discount = curs forward
Primele sau discount-urile forward sunt calculate dupa cum urmeaza:

curs spot x diferentialul de dobanda x zile ramase pana la maturitate

---

360 x 100 (rata de dobanda in tara straina x zile ramase pana la maturitate)

De obicei, bancile coteaza bid-urile si ask-urile primelor si discount-urilor ca numere decimale care sunt adaugate sau scazute din rata spot.

Durata Forward si termeni

Durata maxima a unui contract forward pe majoritatea perechilor valutare este de 12 luni, in timp ce pentru principalele perechi valutare este posibil sa fie incheiate tranzactii forward cu o maturitate care depaseste 5 ani. Cele mai folosite maturitati sunt cele la 1,3 si 6 luni dar si alte perioade sunt deasemenea folosite.

O tranzactie forward nu poate fi terminata. Totusi, este posibil sa se incheie o tranzactie de sens opus – vanzarea sau cumpararea valutei suport, cu aceeasi data de maturitate. Rezultatul net dintre cele doua tranzactii poate fi atat profit cat si pierdere.

Luand in considerare faptul ca executarea unei tranzactii forward este efectuata intr-o data viitoare, orice companie de brokeraj este indreptatita sa perceapa marja. Marja este calculata ca un procent din suma totala a tranzactiei si poate fi modificata in functie de conditiile de piata. Colateralul serveste pentru a acoperi o pierderile pe care compania de brokeraj le-ar suporta in cazul neindeplinirii unor termeni sau conditii de catre o alta parte.

Calcularea cursului forward – exemple

O companie exporta bunuri in Statele Unite si trebuie sa primeasca plati de la partenerul comercial strain o suma de 100.000 USD peste sase luni. Pentru a evita riscul valutar, compania incheie o tranzactie forward cu o societate de brokeraj care implica vanzarea unei sume indentice cu cea de primit incercand sa fixeze ziua scadentei cat mai aproape de ziua in care va avea loc transferul banilor.

In plus, urmatoarele fapte ar trebui sa fie, de asemenea, luate in considerare:

• Curs spot USD/BGN este 2.2092/100;
• Ratele de dobanda anuala pentru depozitele in USD la 6 luni sunt 1.75% – 2%;
• Ratele de dobanda anuala pentru depozitele in BGN la 6 luni sunt 4.50% – 5%;
• Maturitatea este peste 180 de zile.

Pentru a calcula cursul forward, este necesar sa indentificam prima/discount-ul forward (diferenta dintre cursurile spot si forward). Deci, vom folosi urmatoarea formula:

curs spot x diferentialul de dobanda x zile ramase pana la maturitate

---

360 x 100 ( rata de dobanda in tara straina x zile ramase pana la maturitate
prima 0.0273 (BGN)

In acest caz cursul forward este egal cu suma dintre cursul spot si prima forward:

curs forward = 2.02092 0.0273 = 2.2365 BGN pentru 1 USD

In sase luni compania va face un transfer la cursul de 2.2365 BGN pentru 1 USD, compania va primi 223.650 BGN in schimbul a 100.000 USD. In acest caz compania va salva 0.0273 BGN pentru fiecare USD. Mai mult, compania este interesata de cursul spot actual in momentul efectuarii platii in timp ce este deja asigurata impotriva riscului valutar printr-o tranzactie forward.

Sa luam un alt exemplu:

O companie detine suma de 100.000 USD pentru importuri de bunuri din strainatate. Pentru a evita riscul valutar, compania decide sa incheie o tranzactie forward cu o banca, care ii permite sa cumpere aceeasi suma de USD la o data viitoare cat mai aproape de data la care va fi facuta plata.

Luam in considerare aceleasi ipoteze de lucru.

• Cursul spot pentru USD/BGN este 2.2092/100;
• Ratele de dobanda anuala pentru depozitele in USD la 6 luni sunt 1.75% – 2%;
• Ratele de dobanda anuala pentru depozitele in BGN la 6 luni sunt 4.50% – 5%;
• Maturitatea este peste 90 de zile.

In acest caz prima/discount-ul forward este calculata dupa cum urmeaza:

prima 0.0179 (BGN)

In acest caz cursul forward este egal cu suma dintre cursul spot si prima forward:

cursul forward = 2.2100 + 0.0179 = 2.2279 BGN pentru 1 USD.

La maturitate, dupa o perioada de trei luni, compania va cumpara suma in dolari la cursul de schimb de 2.2279 BGN pentru 1 USD, deci primeste 222.790 BGN pentru 100.000 USD. In acest scenariu de hedging cheltuielile companiei sunt de 0.0179 BGN pentru 1 USD.

Concluzie

Exportatorii, care vand forward valutele, profita de prima forward. Acest profit rezulta din diferentialul de dobanda dintre cele doua monede si este comensurabil cu intervalul de timp utilizat pentru hedging.

Importatorii, care cumpara forward valute, pierd prima forward care reprezinta costul aferent acoperirii riscului valutar. Prima depinde de diferentialul de dobanda dintre cele doua monede si este comensurabil cu intervalul de timp utilizat pentru hedging. Totusi, importatorii se protejeaza importiva miscarilor neasteptate ale cursului de schimb.