Comercio Forex Forward

Operaciones a plazo (forward)

Las operaciones a plazo (forward) son contratos de compra de cierta cantidad de moneda extranjera para una fecha en el futuro en un tipo de cambio predeterminado. La entrega de la divisa subyacente se realiza en la fecha de vencimiento de la transacción.

Al contrario de las operaciones spot, la fecha de concluir la transacción forward es diferente de la fecha cuando se realiza el pago.

Tipo de cambio forward

Normalmente el tipo de cambio forward es diferente del tipo de cambio spot de la pareja de divisas subyacente. Si el tipo de cambio forward es superior al tipo de cambio spot, hablamos de premio forward y en la situacón contraria se utiliza la noción descuento forward. La diferencia en ambos tipos de cambio refleja la diferencia en las tasas de interés para las dos divisas subyacentes. Si los depósitos denominados en una de las dos divisas llevan una tasa de interés mayor y esta divisa se vende forward, el vendedor tiene el derecho de recibir pagos de interés hasta la fecha de vencimiento. En este caso el comprador del forward está en una situación más desfavorable porque no podrá depositar la cantidad hasta que no haya pasado un período de tiempo. Si el tipo de cambio forward es más bajo del tipo de cambio spot, el comprador recibirá una compensación por la diferencia.

El tipo de cambio forward se calcula del modo siguiente:

tipo de cambio spot /– premio/descuento = tipo de cambio forward
Los premios y los descuentos forward se calculan del modo siguiente:

tipo de cambio spot х diferencia de la tasa de interés х días hasta la fecha de vencimiento

360 х 100 (tasa de interés en el país extranjero х días hasta la fecha de vencimiento)

Normalmente los bancos cotizan solamente bid/ask premios o descuentos como números decimales que se añaden o se deducen del tipo de cambio spot.

Duración y plazos del forward

La duración máxima del forward en la mayoría de las parejas de divisas es 12 meses, mientras que en las divisas principales es posible concluir una transacción forward de fecha de vencimiento que se excede a más de 5 años. Las fechas de vencimiento más utilizadas son las de 1, 3 o 6 meses pero también se utilizan períodos más cortos.

Una transacción forward no se puede rescindir. Sin embargo es posible concluir una transacción contraria – venta o compra de la divisa subyacente, respectivamente con la misma fecha de vencimiento. El resultado neto de las dos transacciones puede ser una ganancia o una pérdida también.

Teniendo en cuenta el hecho que la ejecución de la transacción forward se cumple en una fecha futura, cada compañía de corretaje tiene el derecho de requerir un margen de aval. La cantidad de ésta se calcula como porcentaje de la suma total necesaria para la transacción y posteriormente se puede modificar con respecto a las condiciones de meracdo actuales. El aval sirve de garantía que cubriría las pérdidas potenciales que la compañía de corretaje podría sufrir en el caso de discordia posible con los plazos y condiciones del contrato por la otra parte.

Calculación del tipo de cambio forward - ejemplos

Una compañía exporta productos a los EEUU y espera recibir un pago por su socio extranjero de la cantidad de $100´000 dentro de seis meses. Para evitar el riesgo de la divisa, la compañía concluye una transacción forward con una compañía de corretaje envolviendo compra de la misma cantidad de USD con una fecha correspondiente a la fecha cuando transferencia del dinero se espera suceder.

Además los hechos siguientes se tienen que considerar también:

El tipo de cambio spot para USD/BGN es 2.2092/100;
Las tasas de interés anuales para depósitos de 6 meses en USD son 1.75% – 2%;
Las tasas de interés anuales para depósitos de 6 meses en BGN son 4.50% – 5%;
La fecha de vencimiento es 180 días.

Para poder calcular el tipo de cambio forward es necesario saber el premio/descuento forward (la diferencia entre los tipos de cambio spot y forward). Para esto, utilizamos la fórmula siguiente:

tipo de cambio spot х diferencia de la tasas de interés х días hasta la fecha de vencimiento

360 х 100 (tasa de interés en el país extranjero х días hasta la fecha de vencimiento)

0.0273 premio (BGN)

En este caso el tipo de cambio forward es igual a la suma del tipo de cambio y el premio del forward:

tipo de cambio forward = 2.2092 0.0273 = 2.2365 BGN por $1.

Dentro de seis meses la compañía va a realizar una transferencia según el tipo de cambio de 2.2365 BGN por $1, i.e. la compañía va a recibir 223’650 BGN por los antes mencionados $100´000. En este caso la compañía va a ahorrar 0.0273 BGN por cada $1. Además la compañía tiene interés en el tipo de cambio el momento que se realiza el pago porque ya está asegurado contra los riesgos de divisas por la transacción forward.

Consideremos un ejemplo más:

Una compañía debe la cantidad de $100´000 para artículos importados del extranjero a su socio extranjero. Para evitar los riesgos de las divisas, la compañía decide concluir una transacción forward con el banco cuyos servicios usa, para comprar la misma cantidad de USD en la fecha que coincide con la fecha cuando se espera realizar el pago.

Tenemos en cuenta los mismos hechos mencionados.

El tipo de cambio spot para USD/BGN es 2.2092/100;
Las tasas de interés anuales para depósitos de 6 meses en USD son 1.75% – 2%;
Las tasas de interés anuales para depósitos de 6 meses en BGN son 4.50% – 5%;
La fecha de vencimiento es 90 días.

En este caso el descuento/premio forward se calcula del siguiente modo:

0.0179 premio (BGN)

En este caso el tipo de cambio forward es igual a la suma del tipo de cambio spot y el premio del forward:

tipo de cambio forward = 2.2100 0.0179 = 2.2279 BGN por $1.

En la fecha valor, i.e. dentro de tres meses, la compañía va a comprar la cantidad de USD predeterminada al tipo de cambio de 2.2279 BGN por $1, recibiendo 222’790 BGN para la cantidad de $100´000. En tal situación el gasto de cobertura para la compañía iguala a 0.0179 BGN por $1.

Conclusión

Los exportadores, que venden monedas extranjeras forward, ganan del premio forward. Esta ganancia representa el retorno que es resultado de la diferencia en las tasa de interés de las dos divisas y es commensurable con el período de tiempo utilizado por cobertura.

Los importadores, importadores que compran forward monedas extranjeras, pierden el premio forward que representa los gastos que incurren para cubrir los riesgos de las divisas. El premio depende de la diferencia de las tasas de interés en las dos divisas y es commensurable con el período de tiempo utilizado por cobertura.